लेखक: गणेश मोहन
सीईओ, बजाज फिन्सर्व्ह एएमसी
ॲसेट ॲलोकेशन हा विषय 1952 पासून व्यापक चर्चेचा विषय राहिला आहे. त्या वर्षी हॅरी मार्कोविट्झ यांनी मॉडर्न पोर्टफोलिओ थिअरी मांडला, ज्यामध्ये त्यांनी विविध मालमत्ता वर्गांच्या जोखमी आणि परताव्याचा अभ्यास केला. त्यांनी विविधीकरणाची संकल्पना सादर केली, जी गुंतवणूकदारांना वेगवेगळ्या मालमत्ता वर्गांमध्ये गुंतवणूक करून मोठा परतावा न गमावता जोखीम कमी करण्यास मदत करते.
तरीही, जर या विषयावर गेल्या 70 वर्षांहून अधिक काळ चर्चा झाली असली, तरी भारतात विविध मालमत्ता वर्गांमध्ये(इक्विटी, स्थिर उत्पन्न, सोने इत्यादी) सिद्धांत निश्चितपणे सिद्ध करणारे ठोस डेटा मी पाहिलेले नाही याशिवाय, असा डेटा उपलब्ध असल्यास, तो विशिष्ट गुंतवणूक कालावधीसाठी (उदाहरणार्थ, (पाच वर्षे) "आदर्श" ॲसेट ॲलोकेशन सुचवण्यासाठी उपयुक्त ठरू शकतो. त्यामुळे, आम्ही या विषयाचा सखोल अभ्यास केला, ज्यामुळे भारतीय बाजारपेठेच्या संदर्भात गुंतवणूकदारांना ॲसेट ॲलोकेशन समजून घेण्यासाठी आणि स्वतःचे पोर्टफोलिओ तयार करण्यासाठी डेटा-आधारित मार्गदर्शक मिळू शकेल.
सर्वप्रथम, "100 वजा तुमचे वय" यासारख्या अतिसाधारण नियमांवर अवलंबून राहण्याऐवजी, इक्विटीमध्ये किती गुंतवणूक करावी हे ठरवण्यासाठी मी असे मानतो की आपली संपत्ती तीन मोठ्या गटांमध्ये विभागली पाहिजे. हे गट वयावर अवलंबून नसून प्रत्येकासाठी लागू होतात. ते असे आहेत:
तात्काळ गरजा: ज्या पैशांची तुम्हाला पुढील १ वर्षात गरज भासू शकते, ते लिक्विड फंड, आर्बिट्राज फंड किंवा इतर अशा फंडांमध्ये गुंतवावे जिथे तुमचा परतावा तुलनेने निश्चित असेल आणि भांडवल गमावण्याची शक्यता कमी असेल. बरेच लोक ही रक्कम रोख स्वरूपात किंवा बचत खात्यात ठेवण्याची चूक करतात, ज्यामुळे प्रत्यक्षात भांडवलातील घट होते.
मध्यमकालीन गरजा: ज्या आर्थिक जबाबदाऱ्या तुम्हाला पुढील 2-3 वर्षांत पार पाडायच्या आहेत, त्यासाठी तुमची गुंतवणूक दीर्घ मुदतीच्या डेट फंडांमध्ये किंवा अशा मुदत ठेवींमध्ये असावी, ज्या तुमच्या गरजेच्या तारखेजवळ परिपक्व होतील.
दीर्घकालीन गरजा: हा असा पैसा आहे ज्याची तुम्हाला किमान पुढील 5 वर्षांसाठी गरज नाही. पहिले दोन गट आधीच नियोजित केले आहेत असे गृहित धरल्यास, उरलेली रक्कम या गटात ठेवावी. पण कोणत्या प्रमाणात आणि कोणत्या मालमत्ता वर्गांमध्ये? या लेखाच्या पुढील भागात आपण या गटाचा सविस्तर विचार करणार आहोत.
यासाठी, आम्ही विविध प्रकारच्या पोर्टफोलिओंचा डेटा अभ्यासला. मागील 20 वर्षांचा बाजार डेटा विचारात घेऊन, आम्ही या पोर्टफोलिओंचे 5 वर्षांच्या गुंतवणूक कालावधीत विश्लेषण केले आणि त्यांची कामगिरी तपासली. आम्ही खालील वेगवेगळ्या पोर्टफोलिओ संरचनांचा अभ्यास केला:
अ) 100% इक्विटी (लार्ज कॅप)
ब) इक्विटी + कर्ज (70% इक्विटी, 30% कर्ज)
क) इक्विटी + कर्ज + सोने (70% इक्विटी, 20% कर्ज, 10% सोने)
ड) इक्विटी + सोने (70% इक्विटी, 30% सोने)
ई) 100% सोने
आम्ही प्रत्येक पोर्टफोलिओची 5 वर्षांच्या सरासरी परतावा, जोखीम (अस्थिरता), परतावा/जोखीम गुणोत्तर, 6% पेक्षा कमी परतावा मिळण्याची शक्यता (ज्यात परतावा महागाईपेक्षा कमी असतो) आणि कमाल घसरण (सर्वोच्च पातळीवरून झालेली घसरण) या निकषांवर तुलना केली. साधेपणासाठी, आम्ही रिअल इस्टेट, प्रायव्हेट इक्विटी, कला इत्यादी मालमत्तांचा विचार केलेला नाही आणि सूचीबद्ध सिक्युरिटीज व आर्थिक मालमत्तांसाठी उपलब्ध असलेला डेटा वापरला आहे. संबंधित डेटा खालील तक्त्यामध्ये दिला आहे.
टीप: परतावा CAGR (चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर) मध्ये दर्शवलेला आहे.
प्रदर्शित 1: विविध मॉडेल पोर्टफोलिओची कामगिरी
प्रदर्शित २: ॲसेट ॲलोकेशन मधील घसरण
स्रोत: आयसीआरए(ICRA) एमएफआय(MFI), अंतर्गत विश्लेषण
मागील कामगिरी भविष्यात कायम राहीलच असे नाही.
येथे काही स्पष्ट निष्कर्ष मिळतात, जे पुढीलप्रमाणे आहेत:
अ) दीर्घकालीन कालावधीत सरासरी परतावे कोणत्याही पोर्टफोलिओसाठी साधारणतः 11-14% या मर्यादेत राहतात. गुंतवणूकदारांनी या महत्त्वाच्या निकषावर लक्ष केंद्रित करणे गरजेचे आहे. गेल्या काही वर्षांत, अनेकांनी बाजाराच्या या मूलभूत वैशिष्ट्याकडे दुर्लक्ष केले होते. बाजारातील परतावे प्रामुख्याने कमाईच्या वाढीवर अवलंबून असतात, आणि ती मुख्यतः जीडीपी वाढीने निर्धारित होते (भारतातील बाबतीत ही सुमारे 12% नाममात्र वाढ आहे).
ब) जोखीम समायोजित परतावे अधिक विविधीकृत पोर्टफोलिओमध्ये चांगले आढळतात. या डेटासेटनुसार, पोर्टफोलिओमध्ये फक्त 30% डेट समाविष्ट केल्याने जोखीम लक्षणीयरीत्या कमी झाली आणि परतावा/जोखीम गुणोत्तर 0.73 वरून 0.90 पर्यंत सुधारले. त्यात सोन्याचा समावेश केल्याने हे गुणोत्तर आणखी वाढून 0.93 झाले. मात्र, सोन्याचा वाटा आणखी वाढवल्यास परतावा/जोखीम गुणोत्तर पुन्हा घसरू लागते. सोने बाजारातील अस्थिरतेदरम्यान संरक्षण (हेज) म्हणून पोर्टफोलिओला स्थिरता देते, पण ते दीर्घकालीन स्वतंत्र गुंतवणूक म्हणून ठेवले तर अपेक्षित परतावे मिळण्याची शक्यता कमी असते.
क) तुमचा 6% पेक्षा कमी परतावा मिळण्याचा धोका लक्षणीयरीत्या कमी होतो, जेव्हा तुम्ही तुमचे ॲसेट ॲलोकेशन विविधीकृत करता. याचे कारण असे की प्रत्येक वर्षी सर्वोत्तम कामगिरी करणारा मालमत्ता वर्ग वेगळा असतो, त्यामुळे विविधीकृत पोर्टफोलिओ तुम्हाला त्या वर्षातील सर्वाधिक परतावा देणाऱ्या मालमत्तेचा काही प्रमाणात लाभ मिळवून देतो.
ड) सर्वात महत्त्वाचा घटक म्हणजे कमाल घसरण टक्केवारी, जी पोर्टफोलिओ सर्वोच्च स्तरावरून किती खाली घसरू शकते हे दर्शवते. दुसऱ्या शब्दांत, बाजार घसरत असताना पोर्टफोलिओ किती संरक्षण देते हे यावरून समजते. हे अत्यंत महत्त्वाचे आहे, कारण अशा काळात बहुतेक गुंतवणूकदार घाईगडबडीत चुकीचे निर्णय घेतात, बाजारातून बाहेर पडतात किंवा तोटा आगाऊ राखून ठेवतात आणि नकारात्मक अनुभव घेतात. यामुळे गुंतवणूकदाराचे स्वतःचे वर्तनच त्यांच्या परताव्याचा सर्वात मोठा शत्रू ठरते. अशा परिस्थितीतही, विविधीकृत पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदाराला बाजारातील चढ-उतार सहज हाताळण्यास मदत करून दीर्घकालीन गुंतवणुकीचा मार्ग कायम ठेवण्याची सर्वोत्तम संधी देते.
विविधीकरण गुंतवणुकीतील जोखीम व्यवस्थापन आणि स्थिर परताव्याच्या संभाव्यतेत वाढ करण्यास महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावते. समतोल आणि विचारपूर्वक तयार केलेले पोर्टफोलिओ, ज्यामध्ये इक्विटी, कर्ज आणि सोने यांचा समावेश असेल, ते बँकेच्या मुदत ठेवींपेक्षा जास्त परतावा मिळवण्याची शक्यता वाढवू शकते तसेच 100% इक्विटी पोर्टफोलिओच्या तुलनेत जोखीम कमी करू शकते. उदाहरणार्थ, 70% इक्विटी, 20% कर्ज आणि 10% सोने असे वाटप ऐतिहासिकदृष्ट्या जोखीम आणि परतावा यामधील संतुलन राखताना अधिक चांगले परिणाम दर्शवते, तसेच केवळ इक्विटी पोर्टफोलिओच्या तुलनेत घसरणीपासून अधिक संरक्षण देते.
तथापि, एक महत्त्वाचा मुद्दा असा आहे की बहुतांश लोक जोखीम-समायोजित परताव्याऐवजी केवळ एकूण परताव्याकडे पाहतात. त्यामुळे नेहमीचा प्रतिसाद असा मिळतो की, जर माझी गुंतवणूक कालावधी पाच वर्षांची असेल, तर 100% इक्विटीमध्ये गुंतवणूक का करू नये? कारण सरासरी परतावा पाहता, शुद्ध इक्विटी पोर्टफोलिओचा परतावा सर्वाधिक असतो.
हे खरे असले तरी, अत्यंत केंद्रित पोर्टफोलिओमुळे गुंतवणूकदाराला बाजारातील कठीण परिस्थितीत घाबरून नकारात्मक निर्णय घेण्याची शक्यता वाढते आणि त्यामुळे “लॉक इन” करून कमी परतावा निश्चित केला जातो. उपरोधिक असे की, अधिक परतावा मिळवण्याच्या प्रयत्नात असताना, प्रत्यक्षात तुम्ही स्वतःच तुमच्या परताव्याला धोका निर्माण करता!
म्हणूनच, अधिक चांगली पद्धत म्हणजे किमान परताव्याची मर्यादा ठरवणे (उदाहरणार्थ, सरासरी वार्षिक 10% परतावा) आणि त्यानुसार सर्वोत्तम परतावा/जोखीम गुणोत्तर देणारे पोर्टफोलिओ संयोजन ओळखणे. 10% किमान सरासरी परतावा आणि सर्वाधिक परतावा/जोखीम गुणोत्तर देणारे पोर्टफोलिओ संयोजन 70% इक्विटी: 15% कर्ज: 15% सोने असा दिसतो.
हे लक्षात ठेवणे महत्त्वाचे आहे की हा निष्कर्ष पूर्णपणे डेटावर आधारित निरीक्षण आहे आणि कोणत्याही व्यक्तीच्या ॲसेट ॲलोकेशन साठी शिफारस नाही. ज्यामध्ये त्यांच्या विशिष्ट परिस्थितीचा देखील विचार करणे आवश्यक आहे. तरीसुद्धा, व्यापक स्तरावर, हा दृष्टिकोन या विषयाकडे पाहण्याचा एक मार्ग दर्शवतो आणि तुमचा पोर्टफोलिओ कसा आहे हे समजून घेण्यासाठी एक साधी पद्धत प्रदान करतो.
शेवटी, ॲसेट ॲलोकेशन संदर्भात काही व्यावहारिक उपयोगी विचार शेअर करायला मला आवडेल:
अ) विस्तृत ॲसेट ॲलोकेशन असणे महत्त्वाचे आहे आणि त्यात वारंवार बदल करू नये.
ब) आपल्या लक्ष्यित ॲसेट ॲलोकेशनसोबत आपण कुठे आहोत याचा दरवर्षी आढावा घ्या.
क) जर तुम्ही तुमच्या ॲसेट ॲलोकेशनच्या कक्षेतून लक्षणीयरीत्या दूर असाल, तर अतिरिक्त गुंतवणुकीद्वारे किंवा काही नफा बुक करून ते योग्य मर्यादेत परत आणा. यामुळे बाजार उच्च स्तरावर असताना काही नफा घेता येईल आणि बाजार खाली असताना अधिक खरेदी करण्यात मदत होईल.
हे पाहून आश्चर्य वाटते की एक साधे साधन तुमच्या आर्थिक स्थैर्यात किती महत्त्वपूर्ण योगदान देऊ शकते! हे अतिशयोक्ती ठरणार नाही की ॲसेट ॲलोकेशन हा तुमच्या आयुष्यातील सर्वात महत्त्वाचा आर्थिक निर्णय असू शकतो. तुमच्या नवीन वर्षाच्या संकल्पांसोबत त्याचा समावेश करणे महत्त्वाचे आहे!